回顾阿里巴巴赴美上市到如今赴港“回家”

2014年马云开启了赴美上市的路演，一番激动人心的演讲，让听众都以为阿里巴巴要”创世”了。

马云说：

阿里巴巴有一个坚定的理念，”永不放弃”。

“15年前，我在简陋公寓里和18位创始人说，阿里巴巴要成为一家持续102年的企业。”

“我们更要成为全世界前十大的互联网公司。”

“这话讲在1999年，大家都说马云你这太疯狂了，没有人相信我今天会站在这里，但我相信，互联网一定会改变中国的。”

……

你或许会奇怪，为什么马云说阿里巴巴要持续102年，而不是100年？

因为阿里创建于1999年，102年后是2101年，这样阿里巴巴就跨越了三个世纪。

20世纪、21世纪、22世纪。

马云，意气风发，带着阿里巴巴赴美上市，敲钟的那一刻，马云即紧张又欣慰。

阿里巴巴公布挂牌价68美元。

第一天就大涨，报收在93.89美元，以此计算，阿里巴巴上市第一天市值就已突破2300亿美元。

上市敲钟后，记者还采访了马云，询问他关于阿里巴巴和亚马逊合并的传闻。

马云很高兴被这样问道，他不清楚这事，但他说愿意和任何一家公司展开合作，无论大小。

而今时过境迁，亚马逊市值1.37万亿美元，阿里巴巴市值，仅剩2400亿美元。

过去曾被放在一条线上评价的，甚至传出还要合并的两家公司。

如今却已天差地别。

马云，他做错了什么？

其实形容马云今天的状况，有一句话讲的很好：

猪八戒照镜子，两面不是人。

曾经中美两国都热捧狠吹的企业，如今面临一种姥姥不疼。舅舅不爱的局面。

最先对马云下手的，是美国。

当时选择去美国上市，是因为美国资本池子大，包容性强，上市条件宽松。

多少中概股企业，前赴后继的奔向美国的资金池，养鱼，捞鱼，那是中美关系的黄金时期。

但是2015年以后，尤其是2016年美国那场转折性的总统大选，高喊”美国优先”，”让美国再次伟大”的特朗普，掀起一股仇中，反中的浪潮。

2016年美国大选前哨战时期，特朗普推动的仇中排外情绪延烧到资本市场，美国陡然加强了对中概股的会计审查。

美国的“上市公司会计监管委员会”（PCAOB），准备对阿里巴巴和百度进行审查，需要调取审计机构对阿里巴巴账目的审计工作底稿。

每年美国上市公司都需要向“美国证监会”提交审计报告。

而制作审计报告的流程，资料来源都需要一步步完整记录，这个完整记录的东西，就叫做审计底稿。

简单讲，审计底稿是审计过程中的泥土，审计报告是泥土上提炼出来的树木。

美国要求看阿里巴巴的审计底稿，是对于阿里巴巴的一种严重不信任。

审计底稿里，可牵扯的东西就太多了，比如阿里巴巴公司属于谁的？

百度和中国政府有什么关系？

这些错综复杂的东西，都可以通过审计底稿窥见一二。

所以审计底稿，是一个敏感的东西。

2016年以前，中美关系还算好的时候，中美之间还能睁一只眼闭一只眼，两国达成过一份关于审计底稿的“协议”，叫做《中美执法合作备忘录》

这备忘录的核心就是，美国可以调查在美上市的中国企业的审计底稿，但必须获得中方审核同意。

也就是说，美国要查中国企业的审计底稿，必须得到中国政府的同意，中国同意后，企业审计底稿交给美国去查。

2014年，中国向美国提供了六家中概股公司的审计底稿。

这是2016年以前，可特朗普上台后，中美进入全面对立期，美国撕毁中美两国的《中美执法合作备忘录》。

特朗普开始筹划《外国公司问责法》。

《外国公司问责法》，你听这名字就来者不善，讲白了就是来找中概股麻烦的。

这个法的核心就是：如果中概股们，连续三年不向美国提供审计底稿的话，那这些公司将被强制退市。

2020年，这项法案正式在美国国会通过，特朗普签署后生效。

所以从时间点来看，为什么阿里巴巴现在要“回家”了，因为2020年美国搞了《外国公司问责法》，限期三年。

而阿里不愿提供审计底稿，三年不交，只能选择从美退市。

阿里巴巴2014年上市，2016年开始反复遭到审计等问题的困局。

中间美方曾短暂妥协，因为中美关系还不错，不愿把事情做绝。

可2016年以后，随着中美关系恶化，阿里也成了资本市场的第一个“牺牲品”。

按理说美国政府开始大动作打压阿里巴巴等中概股后，阿里应该回家找娘要奶喝。

可阿里却陷入了“两面不是人”的状态，这不得不说是一场重大的战略错误。

在美国，特朗普对中概股全面打压。

在中国，蚂蚁上市失败，针对互联网企业的反垄断调查一波接一波。

马云，在鼎盛时期，飘了。

并且为他的飘，付出了惨痛代价。

当他说出996是福报的那一刻，就像是一种背叛。

当年口口声声要为小微企业服务的马云，成了大家眼中吃人不吐骨头的资本家。

2020年，当他在陆家嘴论坛大放厥词，这事看起来像是阿里坠落的“因”，实则是已然坠落的“果”。

在他讲这番话之前事情已定，而不是讲了这番话事情才定。

短短一年间，阿里巴巴的市值从巅峰的8351亿美元，砸到1978亿美元

换算成人民币的话，市值减少近3.8万亿。

阿里巴巴成了一家，世界金融史上都罕见的摔得最惨得互联网公司。

曾经中美两国都捧在手心的香馍馍，如今成了两国都夹杀的肉夹馍。

马云，怎么了？

2014年在阿里巴巴美国上市，马云最风光的时候说过这么一番话：

记者问马云：怎么处理好超级企业，和政府的关系？

马云说：“和他柔情蜜意，但就是不嫁。”

乍一听，这不就是渣女嘛，和多方搞暧昧，但就是不嫁人。

这种想两边通吃的思维，是马云前15年成功的经验。

但潮水尚有涨落，更何况是大国关系呢

在前15年，适用的成功经验，显然已经不适用于后15年。

这是阿里今天，两面不讨好，两面不是人的根源：

没有随着中美大势的变化，而调整公司的整体战略。

而在尝过中美两边砸给他的苦果后，马云选择退休，接替的张勇，则开始适应”大势“的转变，展开了公司积极的战略调整。

2019年，为了迎接阿里“回家”，港交所罕见的放宽了上市要求，允许“同股不同权”的企业在香港上市。

同股不同权的企业，容易因为“双重股权结构”，带来公司管理乱象，所以过去香港不接受同股不同权公司上市。

而今，此条已废，接替马云的张勇，站在了“港交所”的舞台上。

张勇说：“阿里巴巴，回家了”。

“阿里希望在香港上市的想法从来没变，如果条件允许我们一定回来，今天香港的资本市场发生了重大改革，令人鼓舞，那阿里就应该兑现过去的承诺，回家！”

在过去，阿里主要在美国发行股票，而香港则是采取存托凭证的形式，股价也与美国阿里股价挂钩。

回家上市后，阿里就把中国香港作为主要上市地了，美国那边则用“存托凭证”。

这两边等于是倒过来了。

过去是，美国主要上市，香港存托凭证。

未来是，香港主要上市，美国存托凭证。

这也预示着，阿里巴巴的美国梦，结束了。

未来，阿里巴巴要开启的是，香港梦，中国梦。

阿里的大战略，也彻底从马云时期的，“和他柔情蜜意，但就是不嫁。”

变成了，该嫁还是要嫁的。

最近，沉寂许久的蚂蚁金服，也传来重大消息。

蚂蚁重新上市，出现重大转机！

未来，有望看见蚂蚁的在港上市。

最后，回到一开始说的：

阿里会不会成为一家102年，横跨3世纪的企业我不知道。

但我知道，未来15年，阿里的大方向已经确定了，那就是：

回家，嫁人。

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